第 7 章 要素的国际流动

本章核心问题：资本和劳动力为何在国际间流动？资本流动（FDI、证券投资）对东道国和母国有何影响？外债危机如何形成？

一、名词解释

1．现值债务率

现值债务率是指一个债务国当年未偿还债务的现值与当年国民生产总值的比率。 现值债务率是经济上衡量一个国家对外债务水平的指标，它有两种表示方法：经济现值债务率和出口现值债务率。前者表示未偿还债务现值占当年国民生产总值比重，80%为其临界值；后者表示未偿还债务现值占当年出口的比重，20%为其临界值；超过临界值的 60%，为中等债务国家，以下则为轻度债务国家。

2．偿债率

偿债率是指一国在某一时期，所举借外债的还本付息额与其各种出口收入总和之比。 偿债率是衡量一国所借外债是否过多的一个重要指标，其临界值为 20%，若偿债率高于 20%～25%，就属于外债过多，有发生偿债困难和债务危机的危险。偿债率并不是考察一国外债规模是否适度的唯一指标，还要结合外债结构、币种及该国经济发展状况综合考察。例如两个国家的偿债率均为 20%，但一个国家的外债结构以长期贷款为主，另一个国家则以短期贷款为主，显然后者的外债形势更严峻。

3．所有权特定优势

所有权特定优势是指企业具有的组织管理能力、金融融资方面的优势、技术方面的特点和优势、企业的规模与其垄断地位及其他能力等优势。这些优势组成了企业比投资所在国公司更大的优势，可以克服在国外生产碰到的附加成本和制度风险。所有权特定优势是国际生产折衷理论的基本内容之一，它与内部化优势、区位特定优势三者决定了企业与其他企业相比较是否具有对外投资的优势，或者可以通过出口、技术转移来开拓该优势。

二、简述题

试说明国际衡量一国外债负担的主要指标及其含义。

答：

• （1）静态债务指标为：

①经济债务率：经济债务率的经济含义是当年外债余额占当年国民生产总值的比重，表示所欠外债余额与整体经济的关系，其公式为：

$$经济债务率=未偿还外债余额/国民生产总值$$

这一比率的安全线为 30%。

②出口债务率：出口债务率的经济含义是当年外债余额与当年出口总额之比，表示所欠外债余额与出口收入之间的关系，其公式为：

$$出口债务率=当年外债余额/当年出口总收入$$

这一比率一般不应该超过 100%。

③偿债率：偿债率的经济含义是当年还本付息额占出口总收入的比重，即每年出口收入中有多少被用于偿付到期的本息，其公式为：

$$偿债率=当年还本付息额/当年出口总收入$$

这一比率一般不应该超过 20%，超过 30%则是危险的。

• （2）1995 年起，世界银行开始采用现值法，即用债务的现值代替债务名义值来衡量债务水平：

• ①经济现值债务率：未偿还债务现值/国民生产总值，80%为临界值。

• ②出口现值债务率：未偿还债务现值/出口，20%为临界值；当实际指标超过临界值的 60%时，为中等债务国家，以下则为轻度债务国家。

除了一般指标外，还要注意债务结构指标，即债务的币种结构、债务的期限结构、债务的来源结构以及债务的利息结构。

三、论述题

1．试推导两缺口模型并分析它的理论与实践意义。

【符号说明】 | 符号 | 英文全称 | 中文含义 | |------|----------|----------| | $Y$ | National Income | 国民收入 | | $C$ | Consumption | 消费 | | $S$ | Saving | 储蓄 | | $I$ | Investment | 投资 | | $G$ | Government Spending | 政府支出 | | $T$ | Tax | 税收 | | $X$ | Exports | 出口 | | $M$ | Imports | 进口 |

【核心问题】

发展中国家想发展经济，但面临两个”缺钱”的问题：

• 储蓄缺口：想投资，但钱不够
• 外汇缺口：想进口机器设备，但外汇不够

【通俗理解：开公司的故事】

假设你想开一家工厂：

两缺口模型就是在分析这两个缺口及其平衡。

【一、模型推导】

步骤1：从国民收入恒等式开始

$$总供给 = 总需求$$

$$总供给：Y = C + S + T + M$$

$$总需求：Y = C + I + G + X$$

步骤2：令税收等于政府支出（$T = G$）

$$S + M = I + X$$

步骤3：移项得到两缺口公式

$$\boxed{I - S = M - X}$$

【二、公式含义】

$$投资 - 储蓄 = 进口 - 出口$$

$$缺钱 = 缺外汇$$

核心结论：两个缺口必须相等

【三、为什么需要外资？】

利用外资可以同时填补两个缺口：

逻辑：

• 利用外资进口机器设备 → 这项进口不用出口来抵付（减轻外汇缺口）
• 这项投资品不需要国内储蓄（减轻储蓄缺口）

【四、政策含义】

【五、实践意义】

成功案例：东亚模式（1970-1990）

失败教训：拉美债务危机（1980s）

启示：引进外资要注意规模与质量，要考虑经济承受能力。

【六、总结】

【一句话记忆】

两缺口模型 = “想投资钱不够” + “想进口外汇不够” = 需要外资帮忙

2．试述国际生产折衷理论的基本内容与政策意义。

【基本信息】

【核心思想：三个优势决定对外投资】

$$对外直接投资 = 所有权优势 + 内部化优势 + 区位优势$$

简单理解：企业对外投资就像"开分店"，必须具备三个条件：

【通俗理解：开连锁餐厅的故事】

假设海底捞想开到美国：

第一步：我有本事吗？（所有权优势）

• ✅ 有独特的火锅底料配方（技术优势）
• ✅ 有成熟的管理体系（管理优势）
• ✅ 有知名的品牌（品牌优势）
• 结论：有资格考虑出海

第二步：为什么要自己开，不卖配方？（内部化优势）

• ❌ 卖配方给美国公司 → 秘密可能泄露，品质难控制
• ✅ 自己开店 → 保护配方，保证品质，掌控全局
• 结论：选择直接投资（开分店）

第三步：为什么选美国？（区位优势）

• ✅ 美国市场大，消费能力强
• ✅ 美国人工成本高，但可以接受
• ✅ 政策稳定，法律完善
• 结论：美国是合适的投资地点

最终决定：海底捞在美国开店！

【三种优势详解】

【三种优势缺一不可】

【政策含义】

【理论评价】

【一句话记忆】

国际生产折衷理论 = "三缺一不可" = 有本事 + 自己干 + 选对地方 = 对外投资成功

答： 国际生产折衷理论是英国经济学家邓宁于 1977 年总结而成的，这一理论从国际经济的现实出发，对于资本跨国流动的所有方面均有所涉及，是关于跨国公司对外直接投资的理论。

• （1）国际生产折衷理论的基本内容

国际生产折衷理论的具体内容为：所有权特定优势、内部化、区位特定优势三者结合决定了企业与其他企业相比较是否具有对外投资的优势，或者可以通过出口、技术转移来开拓该优势。

• ①所有权特定优势是指企业具有的组织管理能力、金融融资方面的优势、技术方面的特点和优势、企业的规模与其垄断地位及其他能力和获得产品异质差异的优势，这些优势组成了企业比投资所在国公司更大的优势，可以克服在国外生产碰到的附加成本和制度风险。

• ②内部化是指将企业所有权特定优势内部化的能力。因为外部市场不完全，企业的所有权特定优势可能会受到打击而丧失，内部化是在企业内部更好地实行资源配置，克服不利条件。

• ③上述两种优势并不能决定企业是否必然实行直接投资（或可以通过出口、技术转让获利），因此区位特定优势很重要，是投资的充分条件，包括东道国的劳动力成本情况、市场的条件与需求状况、关税与非关税壁垒、东道国政府的各种政策，等等。因此，邓宁的国际折衷理论可以简单的理解为：

$$对外直接投资=所有权特定优势+市场内部化+区位特定优势$$

只有三种优势都具备时，企业才可以采取对外直接投资的形式从事国际经济活动。

此后，该理论又作了动态化的发展，加入了投资发展周期的概念，认为一个国家的对外资本流动，尤其是对外投资，与该国的经济发展程度高度相关。由于一个国家在发展中它的上述三个优势会产生动态变化，因此随经济发展的不同阶段，该国与外部资本的流动也会发生净流入、流入流出并存、净流出等若干阶段，且不同阶段资本的流动对于经济发展有着不同的作用。

• （2）国际生产折衷理论的政策意义

国际生产折衷理论在较大程度上反映了 20世纪 60年代之后形成的新的国际经济发展格局，克服了国际贸易理论假设国际间资本不流动的缺点，也克服了国际投资研究只解释资本的流动的问题，同时该理论把国际贸易、直接投资和技术转让结合起来，较全面的解释了新的国际经济现象，具有相应的实践性。

国际生产折衷理论将企业对外直接投资的优势分为三类:

• 所有权优势
• 内部化优势、
• 区位特定优势。

其中，所有权优势与内部化优势是跨国公司所有的，但是并不完全决定跨国公司进行直接投资，这就对东道国政府招商引资提出了要求，东道国政府可以在对外政策方面给与投资方政策上的优惠，从而吸引投资方进行直接投资，促进该国经济的发展。

历年真题

2021年

[简答题] 国际生产折衷理论。 答案： 邓宁提出，所有权特定优势、内部化优势、区位特定优势三者结合决定企业对外投资能力。所有权优势：企业独有优势；内部化：将优势内部化以克服市场不完全；区位优势：东道国的有利条件，是投资的充分条件。

2024年

[名词解释] 两缺口模型 答案： 由钱纳里和斯特劳特提出，认为发展中国家面临储蓄缺口（投资>储蓄）和外汇缺口（进口>出口）的双重约束。